7月15日，A股震荡走弱，沪指失守3400点，跌幅超1%，深成指、创业板指的盘中跌幅超2%，但午后多次拉升，表明资金分歧明显加剧。截止发稿，沪指跌1.17%，报3374.16点，深成指跌1.32%，报13809.66点，创业板指跌1.05%，报2827.93点。两市成交金额连续第8个交易日超过1.5万亿，北向资金净流出超30亿元。

A股今日再度出现降温信号，一是资金违规流入股市楼市被银保监会点名，另外是社保基金减持了一点交通银行。机构指出，当A股市场出现大幅上涨之后，往往伴随着资本的大幅减持，这是正常的交易现象。“减持”行为影响的是加大A股的上下波动，但不决定A股运行的方向。决定A股市场运行方向的最终因子在于A股的企业盈利，而非资本短期减持行为。

目前，投资者还是要更多的看业绩，而不能追逐概念。市场期望慢牛行情，但要谨防过程中间遭受损失，账面盈利是不够的，实际赚到手中才最好。当下选择买入基金并长期持有，大概率能取得不错的结果。如果选择卖出，也希望你是因为资产配置的需要，而不是因为恐慌和焦虑。当然，如果市场出现了明显的泡沫迹象，也可以考虑部分或全部止盈。

三大指标判断：当前是不是顶部

而对于当前市场究竟是不是顶部，招商策略张夏7月12日在最新研报中给出了三大判断指标：

1、融资余额突破2.8 万亿(当前是1.3万亿水平)

招商策略表示，从融资余额的绝对值角度看，当前达到2015年3月的水平，但流通市值也明显增加。因此从融资余额占流通市值的比重来看，当前为2.25%，仅为2014年8月份的水平。

如果以2015年的融资余额占流通市值的比例推算，那么目前这波涨势的融资余额可以到2.78万亿，理论高点会超过3万亿。

2、公募权益类基金，单月发行量达到4000亿(6月的数据是1360亿，7月至今数据是1260亿元)

招商策略表示，从偏股型基金募集规模来看，6月达到1360亿，触及2015年3月的同期水平，但同样考虑到当前的居民存款规模和总资产规模较2015年有明显增长。

按照新发基金与过去一年新增M2的比值来看，6月新发基金规模/过去年M2增量为0.7%，只有2015年3月1/3。

如果参照2015年最高的发行规模和M2比例，那么本轮理论单月新发规模可以达到4000亿。

3、当大盘指数创新高，但两市换手率没能创新高。(当前两市换手率在5.5%左右)

招商策略表示，从换手率的角度来看，全市场的换手率再次突破了5.5%，创下了2016以来的新高，但根据市场情绪经验，当市场换手率和成交量明显放大，并不是市场的顶部。

而当指数创新高，换手率没有创新高，那么市场才可能出现大调整。

招商策略统计显示，换手率首次突破5.5%并突破前期换手率高点，形成“比较热”的市场，到最终见顶，2006~2007年那一轮用了一年半，2009~2010年那一轮用了一年，2014~2015年那一轮则用了半年。

招商策略最后总结称，现阶段A股运行阶段，正好就是从流动性驱动向基本面驱动的转折期，见顶信号尚未出现。

短期市场上涨的斜率可能放缓，局部波动加大，但是拉长来看不同行业轮涨普涨的概率较大。

中信建投指出，在当前疫情得到逐步控制，经济逐步重启的过程中，经济复苏的方向不变，通胀水平逐步体现出来，信用持续宽松的方向不变，监管扰动不会导致风格切换戛然而止。市场仍然在曲折的上行中逐步实现风格切换。当前金融板块出现明显下跌的时候，这反而是加仓的良机。

兴业证券分析，短期由于市场涨的过快、过急，获利了结、解禁减持压力、严查杠杆资金等因素，会让市场有所波折，权益时代“四重奏”的大方向并未改变，A股正在经历“长牛”。

中金公司认为，向前看，短期市场迅速走向“火热”、连续大涨后，市场波动可能加大，但对市场总体走势依然维持积极看法。“新经济”仍是主线，消费升级与产业升级大趋势不改，除消费外，关注先进制造，如科技、新能源汽车产业链及光伏新能源等。

千金难买“牛回头”?基金该上车还是止盈?

面对市场的回调，部分基民认为千金难买“牛回头”;也有基民担心，基金销售的火热是否是市场的见顶信号。对此，基金经理普遍认为，市场短期上涨过快，回调属正常现象，但市场慢牛格局并未改变。

中国证券报记者统计发现，今年以来，已经有70只公募基金一日售罄，易方达、汇添富、广发、南方、鹏华、睿远等多家基金公司旗下爆款基金层出不穷。

而7月以来股市的一波上涨行情，更是吸引了不少基民的加入。上周，汇添富和鹏华两家基金公司均诞生了300亿元规模的巨无霸基金，全天认购资金分别达到近700亿元和超1300亿元，后者更是刷新今年年初陈光明旗下睿远基金创造的一天1224亿元的新基金认购纪录。本周，15只新发基金开始发行，也出现了南方核心成长、华安聚优精选、国泰致远优势等大热的新基金。

不过，市场短期的回调，让不少投资者在加仓与否的选择题上犯了难。有人认为这是“黄金坑”，也有的基民表示担心。相比基民，基金经理显得相对冷静。他们认为，市场短期回调属于正常现象，总体来看，慢牛格局不变。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，市场短期涨幅较大，短期受到扰动是正常的。从六月经济金融数据来看，经济仍在持续修复，社融增速仍在进一步加速，居民存款同比明显增加，宏观经济趋势仍在继续向好。短期正常的调整可以避免市场出现急涨急跌的走势，慢牛的市场更符合市场各方参与者的利益。

嘉实基金成长投资策略组投资总监归凯表示，近期市场上涨较快，发生阶段性震荡回调是正常的，总体来说慢牛格局不变，对后市抱有充分的信心。

其实不论是追涨型还是恐高型投资者，考虑的都是一个择时的问题。每次到这种对市场纠结的时候，都可以想想自己当初为什么投资基金，除了培养自己的理财习惯，我们更多的是相信专业投资人创造超额收益的能力。

市场的不确定性是一直存在的，短期波动也难以预测，但长期来看，基金经理们凭借专业的投研经验，降低波动、穿越牛熊，在上证综指3000点徘徊的大背景下，仍然有机会让管理的产品创下净值新高。

因此选择买入并长期持有，大概率能取得不错的结果。如果选择卖出，也希望你是因为资产配置的需要，而不是因为恐慌和焦虑。当然，如果市场出现了明显的泡沫迹象，也可以考虑部分或全部止盈。

彼得林奇在《战胜华尔街》中说到：“投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑，就像减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是毅力。”投资要做到有毅力，不仅仅是在下跌的时候不慌乱，更多的是在上涨的时候也要稳住。

1、赚多少之后止盈呢?

投资需要长期坚持，尤其是面对市场短期波动的时候。而在持续上涨中，及时止盈同样重要，很多人因为想赚到最后一分钱，盈利反被回吐。

那么赚多少可以止盈了呢?首先要看赚多少你会比较满意，这个值就是可以设定的止盈门槛。

研究表明，损失对心理或情绪的影响，基本上两倍于同等数量的收获;而投资亏损会带来本金的萎缩，如果亏损50%，未来需要盈利100%才能在成本上进行平衡。

所以，理论上止盈阈值应当设置为最大回撤绝对值的2倍。比如你认为自己能忍受最大回撤-10%，那么止盈门槛可以设定为20%。但实际中我们往往会高估自己的风险承受力，因此建议止盈阈值设置为可以接受的最大回撤绝对值的1-2倍。

2、要一次性清仓吗?

在牛市中，投资者总会觉得“买少了”或“卖早了”;在熊市中，则抱怨“又被套了”。这种在投资过程中常出现的后悔心理状态被称为“后悔理论”，也导致了投资者在投资决策时优柔寡断，患得患失。

而市场恰恰是不可预测的，为了避免因为误判市场、盈利减少带来的“后悔”，最理想的止盈方式是分批止盈或部分止盈，比如达到止盈门槛时先赎回1/3。

3、如何优化基金配置?

我们构建成熟健康的投资组合，是为了提高组合抵御风险的能力，所以在配置上应当更为均衡。

近期医疗医药板块表现突出，有的投资者跟风买入五六只相关主题的基金，短期内或许收益会爆发式增长，但一旦遇上板块回调或者黑天鹅，风险极大。

所以，主题相同的基金，组合中只需精选出一到两只即可。那么该pick哪一只呢?以下几个维度供你参考：成立满3年+每年排在前25%+基金经理变动频率低+银河评级五星的绩优基金。

总的来说，相较于等市场回调了再加仓的投资思路来说，如果您真的看好某基金，并且认为它有长期上涨的能力，那我们建议可以采用分批加仓的思路，这样就不用在择时的问题上过度纠结了，也能避免踏空的风险。