7月15日，A股三大股指继续震荡，医药等防御性板块逆势走强，九典制药、康华生物、复星医药等个股涨停。

进入7月，医药板块经历一年半时间的上涨后，出现高位震荡的表现。但是前两日医药板块再度强势，截止7月14日，医药主题基金再度回归年内涨幅榜前列，并且涨幅最高的融通医疗保健行业混合年内涨幅超90%，排名第二的工银前沿医疗股票年内收益也超90%。

基金经理指出，从基本面来看，多数医药细分行业仍处于较好的景气情况，无需过分担忧。回顾上半年，生物疫苗、原料药、医疗器械等板块公司业绩增长确定性不仅没有受到影响，甚至得到加强，这也支撑了股价上涨表现。综合来看，各类型投资者对医药板块的认可，共同推升了医药行情。医药基金的投资非常适合长期持有，持有的时间越长，获得正收益的概率就越大，投资性价比也越高。

医药医疗股中报业绩爆发

上半年医药公司的业绩大幅报喜，本周有三家医药板块公司将披露中报，分别为奥翔药业(603229.SH)、南卫股份(603880.SH)、沃华医药。值得注意的是，这三家公司上半年股价均有一倍以上的涨幅。

21世纪经济报道记者统计显示，在截至7月13日已披露2020年中期业绩预告的81家医药医疗企业中，业绩出现扭亏、续盈、预增、略增等基本面转好信号的公司多达47家，占目前已预告中报企业数量的近六成。

其中一些个别医药医疗类公司的业绩出现了爆发式增长。例如英科医疗预计上半年净利润19亿元-21亿元，同比增长达2581%-2864%;而东方生物也预计上半年净利润增长达4.63亿元，增幅达1294.1%;此外鱼跃医疗、阳普医疗、景峰医药、康华生物等多家医药公司的净利润增长也将达到一倍乃至数倍。

从市场表现来看，医疗医药行业上半年已经经历了一定的上涨。有卖方人士指出，伴随着疫情在境外地区持续扩散以及感染者人数的不断上升，下半年及明年不排除医药、医疗类公司的基本面仍将受益于这一现实环境。

而在不少买方机构看来，从短期疫情防控需求、长期行业需求两大逻辑来看，医药医疗行业仍然值得长期投资——一方面，疫情带来的冲击势必加大全球各国和地区对医疗资源的储备力度，以防范类似的新冠肺炎疫情风险;另一方面，长期来看医药医疗标的仍是需求潜力有望爆发的重要赛道。

虽然业绩暴增的个股频繁出现，不过值得一提的是，医药医疗类公司的股价已经创出了新高。数据统计显示，春节过后的109个交易日中，国证生物医药指数合计上涨已达85.32%，超过同期沪指涨幅达70个百分点;中证医药和中证医疗两指数同期也分别上涨达65.25%和48.19%，各自超过大盘50和30个百分点。

与之对应的是，部分龙头标的和指数的估值已经相对走高。截至7月13日恒瑞医药的TTM市盈率估值已经接近100倍，而国证生物医药指数的估值更是高达106倍;中证医药和中证医疗的两个行业估值也高达60倍和113倍。

“市场本身对医药类标的是有预期的，所以前期的涨幅说明市场预期被提前透支了一部分，但长期来看，仍然有理由对医药板块增配。”上海一家券商医药行业分析师表示。

基金经理解码后市机会

金鹰医疗健康产业基金经理韩广哲表示，目前，从基本面来看，多数医药细分行业仍处于较好的景气情况，无需过分担忧。回顾上半年，生物疫苗、原料药、医疗器械等板块公司业绩增长确定性不仅没有受到影响，甚至得到加强，这也支撑了股价上涨表现。而当疫情得到控制并缓和情况下，短期受损的医疗服务板块的悲观预期，也不断得到改善，股价也随之恢复。综合来看，各类型投资者对医药板块的认可，共同推升了医药行情。

韩广哲称，相对更看好“长坡厚雪”的细分行业，重视需求与中长期商业模式确定、集中度能够不断提升的领先公司。目前，医疗服务、生物疫苗、医疗器械等板块的一些大公司具有吸引力。新冠肺炎疫情未来会对“寻医问药”方式产生影响，因此对互联网医疗领域保持关注。

对于未来医药行业投资，融通基金蒋秀蕾认为可以关注疫苗研发的进展。他判断，随着国内人口老龄化的到来，“未来十年或是医药投资的黄金十年。”

广发基金吴兴武指出，从历史来看，目前医药行业的估值是相对偏高的，这点是客观事实。但与接下来股票是涨还是跌，行业是否见顶，没有必然的因果关系，估值更多反映的是长期培育概念，我们更多关注的是涨跌本身概率的事情。如果分析阶段性股票涨跌，更多是从以下几个方面做分析切入点。第一是市场总体友好程度，市场流动性是不是足够好;第二是医药行业本身的趋势，是不是健康向上;第三，阶段性资金股票市场翘翘板效应。

工银瑞信基金经理赵蓓表示，尽管医药股今年以来涨幅较大，但仍长期看好创新药、创新医疗器械、医疗服务等细分领域。医疗细分行业背后的估值差异，反映的是投资者对于公司长期成长性的预期不同。

赵蓓指出，今年医药板块已经积累较大涨幅，主要是因为在疫情期间医药需求相对刚性，所以受到的影响相对其他行业较小;此外部分与抗疫相关需求的爆发式增长也拉动了行业需求。所以医药板块前期有较为明显收益。二季度以后，市场主线一方面在于中国经济恢复，另一方面在于部分抗疫相关需求。长期来看，医药板块还是会回归到产业本身的分析逻辑上去，长期看好创新药、创新医疗器械、医疗服务，还有一些与医保控费、政策免疫相关的细分方向，以及包括制剂出口，不在医保范围的一些特色专科药等领域。

针对医药子行业分化较大，赵蓓指出，估值反映的是投资者对于公司长期成长性预期。决定估值到底向上还是向下波动的是景气度。从相对估值的角度来讲，景气度高的子行业估值一定会提升，景气度低的行业估值一定会下降。

嘉实基金归凯表示，长期来看，医药行业是非常确定的赛道。最近两年，受外资影响，国内医药股的整体估值体系发生了变化，更看重长期确定性高的资产，用远期市盈率来估值，在这样的估值体系下，医药股的估值其实并没有想象的那么贵。归凯表示，医药行业长期空间比较大，很多新兴行业增长非常快，如创新药、医疗器械、医疗服务等细分领域中的投资机会非常多。

医药主题基金还能上车吗?

“医药能追吗?医药涨这么多，该跌了吧?”在实际投资中，机会往往在犹犹豫豫中就渐行渐远，每次当你在等待心仪的基金下跌时，结果过两天只会发现又创新高了，后悔当初没有买入。

那么，现在医药究竟还能不能追?

实际上，目前市场普遍看空的观点都是集中在医药的估值上。不错!目前医药行业的整体估值虽然是不算便宜了，但是远不及2月份科技浪潮时的水平，并且很多药企在今年的新冠病毒疫情背景下站稳了脚跟，整个医药行业的经营数据表现都好于市场平均水平，俗话说有业绩就不怕估值贵。所以，仍然看好未来医药板块的投资机会。

有投资者担忧医疗板块估值水平偏高，未来投资价值如何?医药基金还要不要持仓了?医药基金还要不要买?

说起上半年C位出道的医药基，不少投资者有点茫茫然，想上车却又担心估值过高，想止盈又有点不舍得，那么，在下半年的理财路上，我们应该如何合理地对待医药基呢?

1) 目前疫情仍存不确定性，医药股的高估值也有可能继续维持，基金经理在选股时也会更关注股票的成长性，只要成长性能维持，估值高一些也是能被消化掉的;

2) 国内药品加大向海外输出，生物医药行业的短期业绩有望进一步提升;

3) 疫苗研发进展乐观，“医药热”有望贯穿全年。

医药的行情或许还没有那么快结束，对于医药主题基金的持有者来说，不妨持仓观望;

而对于未上车的投资者，可以考虑定投参与。如果市场上涨便可以赶上一波“红利”;假如下跌，正好可以积累相对“便宜”的筹码，等待医药再次迎来下一波“行情”。

所以总结来说，医药基金的投资非常适合长期持有，持有的时间越长，获得正收益的概率就越大，投资性价比也越高。选择长期业绩能够稳健的排在前列以及团队人员比较稳定的基金，不失为明智之选。(财富号)