因频频并购新能源资产被市场冠以“绿电概念股”上海电力(600021.SH)股价近期表现与其业绩基本面“背道而驰”。

近期上海电力股价四连板，创出近年来新高，月内涨幅近80%，市值增加147.86亿元。

长江商报记者发现，市场追捧的原因或是对上海电力绿电成色以及其未来发展的看好。

目前上海电力控股装机容量为1706.47万千瓦，清洁能源占比过半，其中风电313.89万千瓦、光伏发电299.96万千瓦。

特别是近期上海电力频频并购新能源资产，先后收购协鑫新能源16个光伏项目公司、日本75MW山口岩国光伏项目等，以及定增投资八个风电或光伏项目，装机容量1735.7MW，仅上述项目完成，公司风电、光伏装机容量将超800万千瓦。

并且此次定增，长江电力将战投10亿元，与三峡集团合计持股超20%，长江电力将全力支持上海电力在清洁能源的建设、消纳、以及开拓海外清洁能源市场提供支持。

清洁能源已超过火电

由于涉及风电、储能、绿色电力等概念，近期上海电力月内两轮上涨。

8月26日开始，上海电力十连红，从7.09元每股增至9.77元每股，涨幅37.80%。此后回调六个交易日后，9月17日，又开始第二波上涨，四连板，从8.7元每股增至12.74元每股，涨幅46.44%。

两波上涨后，上海电力月内涨幅近80%，市值达到333.4亿元，增加147.86亿元。

仅从业绩来看，事实上上海电力净利润连续两年半下降，扣非净利润今年上半年也是下降的。投资者对上海电力的追棒或在于，对其风电、光伏等新能源大幅扩张的预期。

长江商报记者发现，此前上海电力一直以火电为主，不过现在公司已成为转型新能源的急先锋。近五年公司大力发展新能源，清洁能源已超过火电。

2015年开始面对煤电上网电价下调、电量下降、煤价上涨等不利因素，上海电力大力投入新能源，2016年末新能源项目装机容量突破百万，达125.61万千瓦，增幅54.33%，截止去年底时，公司基本达成此前定下的2020年总装机容量及清洁能源占比战略目标。

特别是近两年上海电力更是加快了对新能源领域的并购扩张步伐。投资或收购盐城热电47.3%股权、长兴岛热电100%股权、上海舜华(上海地区唯一的加氢母站)27.8%的股权等，分别耗资1.92亿元、2.63亿元、1.58亿元。近两年分别新增清洁能源产能76.64万千瓦、94.6万千瓦。

截至今年6月底，上海电力控股装机容量为1706.47万千瓦，清洁能源占装机规模的50.03%，同比上升3.28个百分点。其中风电313.89万千瓦、占比18.39%，光伏发电299.96万千瓦、占比17.58%。

为进一步加大新能源开发力度，提高清洁能源比重，今年7月21日，公司孙公司宜兴和创拟4.81亿元收购协鑫新能源拥有100%股权的16个光伏项目公司，装机容量合计301MW，同日公布增发22.31亿元主要用于7个风电项目、一个光伏发电项目。

若上述项目的完成后，上海电力风电、光伏装机将超800万千瓦，清洁能源占比将远远高于目前50%的水平。

长江电力将支持新能源开拓

上海电力背靠我国五大发电集团之一国家电投集团，深耕用电需求持续增加的上海市场，这是公司规模扩张的基础。

可见财报显示，上海电力2000年资产总计102.30亿元，到2015年时增至519.91亿元，增加近4倍，而在先后注入国家电投集团旗下浙江新能源100%股权、江苏电力100%股权后，截止今年上半年末已达到1364.13亿元，近五年增加近1.6倍。

虽然债务较快增加，今年上半年末上海电力长短期借款合计超过550亿元，货币资金45.63亿元，资产负债率超过70%，不过公司一直保持国内AAA最高等级信用评级，融资能力强，优化长短期借款后，财务费用相较债务增长已放缓。

2015年时上海电力全年综合筹资成本为4.8%，而今年上半年综合资金成本仅3.7%，下降1.1个百分点。

近两年上海电力也迎来了另一强大股东的持续增持。长江电力从2017年持有的0.55亿股增至目前的2.61亿股，持股占比增至9.98%。此次增发中，长江电力认购10亿元，同时长江电力控股股东三峡集团将获国家电投集团无偿划转1.61亿股(占比6.15%)，合计持股将超过20%。

根据定增公告，长江电力拟与上海电力展开多维度的业务合作，双方拟共同在供给侧提高光伏、风电等清洁能源比例，同时长江电力将在上海电力清洁能源的消纳、以及开拓海外清洁能源市场，提供支持。

分析人士认为，长江电力为国内外水电龙头企业，在水电建设方面拥有较强的优势，相比之下在新能源建设方面经验有所不足，而上海电力近两年在新能源上大力投入，已取得明显成效，双方的合作有望推动上海电力在新能源方面的开拓扩张。

在国内，除收购外，上海电力定增后将自建盐城滨海南H3#海上风电项目、江苏如东H4#海上风电场项目等7个风电项目、一个宜兴杨巷渔光互补光伏发电项目。定增项目将合计增加1735.7MW，较目前增加近三成。

在国外，上海电力此前曾定下海外再造一个上海电力的目标，目前公司17.70亿美元收购巴基斯坦KE公司66.40%股权正在推进，日本那须乌山47.52MW光伏项目已并网、福岛156MW光伏项目建设中，224亿日元完成收购日本75MW山口岩国光伏项目。

长江电力作为战略投资者将与公司在水风光储一体化、智慧综合能源、绿氢利用等领域开展合作，同时双方拟在2030年之前具备年100万吨的绿氢生产能力。

双方的合作在水风光储氢等各个领域开展合作，上海电力在开拓新能源方面或将获得更大的支持。(李顺)