资管新规过渡期将于2021年年底结束，理财产品净值化转型、存量资产处置进入冲刺阶段。上半年，理财业务转型工作进展如何，年底能否实现全部清零?在支持实体经济建设方面，银行理财发挥的作用如何，还存在哪些不足?

近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》，全面总结了2021年上半年我国银行业理财市场情况，并对下半年银行业理财市场发展进行展望。

《报告》指出，上半年，我国银行理财市场高质量发展进程不断推进，呈现稳中向好态势。商业银行和理财公司累计新发产品2.55万只，累计募集资金62.41万亿元，累计为投资者创造收益4137.51亿元。截至6月底，理财产品存续规模达25.80万亿元，同比增长5.37%，银行理财市场整体运行平稳。

净值化转型加快推进

“随着理财业务转型的平稳推进，理财产品结构逐步改善，净值化程度稳步提升，投资标准化资产占比稳步上升，投资资产收益维持稳健。”《报告》指出，在资管新规与理财新规确定的监管格局下，银行理财积极调整发展理念与方向，非净值型理财产品将加速退场。总体来看，整改进展比较顺利，2021年底前绝大部分银行将完成整改。

具体来看，截至6月底，净值型理财产品存续规模20.39万亿元，占比79.03%，较年初和去年同期分别提高11.75个和23.90个百分点;保本型产品存续余额0.15万亿元，同比减少90.68%。理财资金持有债券类资产规模19.29万亿元，占总投资资产规模的67.31%，较年初和去年同期分别上升3个和5个百分点。

同时，资管嵌套投资规模趋于稳定，同业理财规模进一步缩减。截至6月底，理财产品持有各类资管产品规模9.49万亿元，较资管新规发布前规模压降21.02%，占比降低14.71个百分点;同业理财存续余额2718.80亿元，较年初下降30.45%，同比下降62.78%，占全部理财产品的比例不足2%。

上半年，多个监管新规陆续出台，监管环境持续优化。

“面对监管的新要求，理财产品净值化转型面临一些新的挑战。”国家金融与发展实验室副主任曾刚解释称，净值型理财产品中的现金管理类产品占比较高，在新规要求下，这类产品需要整改，短期或面临收益下滑、规模下降等问题。另外，理财产品销售时，禁止变相宣传预期收益，而有些净值型产品延续了过往展示预期收益的方式，也需要进一步整改。

不过，对于过渡期内完成理财业务转型，专家普遍持积极态度。曾刚表示：“目前，存量资产处置进展乐观。到今年年底，绝大部分资产顺利完成处置没有什么问题。”

《报告》指出，对于个别银行存续的少量难处置的资产，银保监会将按照相关规定纳入个案专项处置，持续督促相关银行综合施策、积极整改，尽快全部清零。

有效支持实体经济

上半年，银行理财在稳健转型发展的同时，也通过多种途径支持实体经济发展。《报告》显示，截至6月底，银行理财产品投向债券类资产19.29万亿元、非标准化债权类资产3.75万亿元、未上市企业股权等权益类资产1.17万亿元。理财产品投向绿色债券超800只，投资规模超2000亿元，较年初增长16.79%，同比增长26.46%;投向抗疫专题债券约300只，投资规模超1000亿元。

作为实现高质量发展的必经之路，绿色经济成为重要投资方向。伴随着绿色金融市场发展，银行理财市场通过认购绿色债券、投资符合ESG股票、创新非标投资模式等多种资产配置方式，积极践行社会责任投资，参与塑造和完善ESG投资体系，助力我国碳达峰、碳中和目标实现。《报告》显示，上半年，理财市场新发ESG主题理财产品18只，累计募集资金超100亿元。截至6月底，全市场ESG主题理财产品存续余额超400亿元，较年初增长约50%，同比增长超2.14倍。

不过，当前投向ESG领域的理财产品规模尚小，还处于布局探索阶段。曾刚表示，后续随着实现“双碳”目标具体政策的不断出台落实，ESG领域投资空间将进一步拓展。另外，养老金融发展需要大量长期资金，也是理财市场的一个重要布局方向。

招联金融首席研究员董希淼认为，围绕服务高质量发展，在坚持市场化、法治化原则下，理财资金要在绿色发展、科技创新、乡村振兴等需要长期资金支持的领域发挥更大的作用。

监管短板需加快补齐

上半年，监管部门继续在资管新规确立的资管行业顶层管理框架下，制定出台一系列补充与细化的资管行业监管制度，为行业健康发展创造良好的制度环境。

“总体来看，系列配套细则充分体现了涵盖范围广、核心要求统一的特点，逐步建立起系统、长效的监管机制。”《报告》指出，第一是先后出台《理财公司理财产品销售管理暂行办法》《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》等理财业务监管制度，进一步规范理财产品销售行为，明确现金管理类产品监管标准。第二是加强内控合规管理和银行保险机构公司治理，组织开展银行业保险业“内控合规管理建设年”，夯实银行保险机构稳健合规经营根基。第三是持续通过发挥监管政策引导作用，推动银行保险机构发展绿色金融，促进生态文明建设和经济社会发展全面绿色转型。第四是强化消费者保护，加大对违规展业机构的通报与处罚力度。

谈及未来的监管趋势，《报告》强调，“在银行理财监管政策脉络持续完善的过程中，兼顾资管业务规律与理财特色的监管制度体系得以逐步完善，严监管强监管成为常态。”

董希淼认为，今后一段时间，监管部门将进一步完善制度办法，继续加强和改进对理财业务的监管。预计下一步主要将围绕已有监管制度办法进行细化。(徐贝贝)