在A股市场，除了次新股外，2021年以来涨幅最高的不是此前备受关注的贵州茅台(600519.SH)等白酒股，也不是近期热门的铜、钢铁等强周期股，而是近两年亏损近220亿元，面临多重退市风险的众泰汽车(000980.SZ，下称“*ST众泰”)。
虽然面临生产停滞、控股股东破产等诸多利空，但由于破产重整事项正在进行中，投资者对此持有一定的利好预期，*ST众泰今年以来共走出44个涨停板，股价从最低的1.14元/股最高涨至5.81元/股，期间累计涨幅高达409.65%。
不过，正是因为股价短期内涨幅过高，意向投资人上海智阳投资有限公司(下称“上海智阳”)5月12日宣布，决定暂缓推进对*ST众泰的投资事宜。这对*ST众泰而言无疑是重磅利空，该股在5月13日跌停。
4个月股价涨超400%，意向投资人萌生退意
5月12日晚间，已进入预重整阶段的*ST众泰突然发布公告称，公司于2021年5月12日收到预重整管理人转交的上海智阳向其发出的函：“基于本公司对众泰汽车尽职调查结果的评估，以及近期众泰汽车股价异动、严重偏离其基本面，出于投资谨慎性考虑，本公司决定暂缓推进对众泰汽车的投资事宜。”
这对于苦苦等待重整的*ST众泰来说，无疑是当前面临的最大利空。因为*ST众泰今年以来强势上涨的最大动力就是1月11日晚间宣布，已有两家意向投资人前来就参与预重整/重整事宜进行沟通的消息。
此后，*ST众泰开启一路疯涨模式，近4个月以来共拉出44个涨停板，期间累计涨幅高达409.65%。在此期间，公司曾多次发布股价异动公告，以及股票可能被实施退市风险警示的提示性公告，并历经3次停牌核查，但未能阻止股价继续疯涨。
不过，也正是因为股价短期内涨幅过大，上海智阳才萌生退意。
在4月6日*ST众泰停牌核查后，上海智阳就曾表示，随着今年国家对于汽车产业政策重点更加转向鼓励和支持新能源汽车的发展，众泰汽车原有主要基于传统燃油车的生产线、车型产品以及供应链和市场渠道等基础条件和行业资源，与本次投资规划和发展预期有一定差异，公司正在进行内部评估。
此后1个多月，*ST众泰又拉出14个涨停板，终于促使上海智阳暂缓推进投资事宜。
对此，*ST众泰在上述公告中还表示，股价异常波动对公司预重整及后续重整可能会造成一定的影响。未来投资人如参与公司重整，主要将从公司基本面出发评估公司价值，并据此作出是否投资的判断，以偏离公司基本面的股价作为参考价作出投资的可能性极小。这也是上市公司重整的普遍做法，符合市场化破产的客观规律。而公司股价异常波动，可能会造成各方对重整的预期分化，增加后续重整的难度，甚至可能会导致重整无法继续。
面对如此重大利空，5月13日*ST众泰一字跌停。截至收盘，仍然有超过51万手卖单在排队等待卖出。
两年亏损近220亿元，股票面临退市风险
对于*ST众泰而言，如果不能尽快完成破产重整，将面临退市风险。
年报显示，2020年，*ST众泰实现营业收入13.38亿元，同比下降55.18%;净亏损108亿元，上年同期亏损111.9亿元。
由于业绩巨亏，众泰汽车股票在去年6月份开始“披星戴帽”。
对于巨额亏损，*ST众泰表示，公司下属各汽车生产基地基本处于停产状态，公司的主要产品汽车整车产销量不大，销售收入总额较低，营业收入主要来源于汽车配件的销售;同时因整车业务均处于停产状态，公司计提了大额的资产减值准备和坏账准备，造成公司2020年度经营业绩亏损较大。
截至2020年年末，*ST众泰的净资产为-44.23亿元。由于公司净资产为负，*ST众泰继续被实施“退市风险警示”。
除此之外，*ST众泰因公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常;公司主要银行账号被冻结;公司控股股东非经营性占用公司资金等原因，于今年4月20日开市起被叠加实施其他风险警示。
同时，*ST众泰还因被负责审计的中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)出具了否定意见的《公司内部控制审计报告》;公司存在最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性等原因，于今年4月29日被继续实施退市风险警示叠加实施其他风险警示。
除了自身的糟糕情况，*ST众泰的控股股东铁牛集团有限公司(以下简称“铁牛集团”)也问题颇多。
2016年，金马股份向铁牛集团等22名对象发行股份购买永康众泰汽车100%股权，铁牛集团对永康众泰汽车2016年至2019年的业绩作出承诺，如永康众泰汽车未完成承诺业绩，铁牛集团需按协议进行补偿。
最终，永康众泰汽车2016-2019年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益以及配套募集资金所产生的损益的净利润合计为-12.28亿元，完成业绩承诺的-21.03%。铁牛集团应将其合计持有的15.66亿股股份移交*ST众泰并予以注销，若股份未予补偿，则铁牛集团需履行现金补偿义务，应补偿现金总额为139.5亿元。
截至目前，铁牛集团尚未偿还业绩补偿款。此外，2020年11月，铁牛集团因非经营性占用*ST众泰资金逾3亿元收到浙江证监局出具的警示函。同年12月，铁牛集团被永康市人民法院裁定宣告破产。因此，铁牛集团本身已经严重资不抵债，已没有能力归还非经营资金占用及巨额的业绩补偿款。
